高新技術(shù)企業(yè)
大摩:看衰存儲走勢
來源:半導(dǎo)體行業(yè)觀察
外資摩根士丹利(大摩)最新報告指出,受PC出貨前景轉(zhuǎn)差、南韓兩大指標廠持續(xù)搶食市場,及大陸供應(yīng)鏈制程與良率提升等三大因素影響,看壞DRAM、儲存型快閃記憶體(NANDFlash)、編碼型快閃記憶體(NORFlash)等三大記憶體后市,給予南亞科、華邦、旺宏、力積電「劣于大盤」評級。
大摩去年8月中旬曾以「記憶體寒冬來臨」為題,發(fā)布看空記憶體市況報告,罕見引發(fā)臺灣記憶體三巨頭旺宏董事長吳敏求、華邦董事長焦佑鈞、群聯(lián)時任董座潘健成同聲高喊「不認同」,也因三巨頭信心喊話,當時遭看空的個股在報告出爐后,短線股價并未劇烈波動,直到當年10月大盤大幅回檔下探波段低點16,162點時,才顯著修正。
不過,近期俄烏戰(zhàn)事延燒,加上全球通膨氣焰高張,科技股成為市場資金撤出標的之際,大摩昨(24)日最新報告流出之后,加深市場對記憶體后市疑慮,引起震撼。
大摩在長達15頁的報告中指出,一個月前NAND芯片市況緊俏,有效支撐報價走勢,使得市場預(yù)期NAND第2季價格有望季增5%至10%,然而在近日訪查后發(fā)現(xiàn),隨著PC需求前景持續(xù)轉(zhuǎn)差,第2季NAND價格恐僅季增5%。
DRAM方面,雖然三星、SK海力士停止生產(chǎn)1Gb/2Gb容量產(chǎn)品,并減少生產(chǎn)DDR3記憶體,但這兩大南韓業(yè)者并未放棄DRAM市場,反而正在為4Gb產(chǎn)品遷移到DDR4做準備,此舉恐沖擊南亞科在電視/機上盒的市場,并使得利基型DRAM價格承壓,預(yù)估第2季報價將季減5%以內(nèi),未達業(yè)界普遍看好價格走揚的趨勢。
另外,大陸記憶體廠長鑫存儲新產(chǎn)品良率不錯,規(guī)劃今年第2季提供客戶新樣品,大摩認為長鑫存儲的產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)優(yōu)于南亞科、力積電、華邦等臺廠;加上另一大陸記憶體指標廠兆易創(chuàng)新也開始銷售19納米1Gb/2GbDRAM芯片,并由長鑫存儲代工,相關(guān)因素都不利臺灣記憶體廠。
NOR芯片方面,大摩預(yù)期第2季價格與首季大致持平,然而,近期PC等終端需求疲軟,加上疫情等不確定性因素,使得下半年價格市況有更多變化,預(yù)估相關(guān)業(yè)者今年上半年獲利可望持穩(wěn),下半年開始將面臨庫存增加壓力。
延伸閱讀:大摩認為存儲寒冬將至
分析人士擔(dān)憂存儲器產(chǎn)業(yè)即將迎來冬天,沖擊美國存儲器大廠美光(MicronTechnologyInc.)重挫,美國半導(dǎo)體類股隨之走弱。
MarketWatch、Barron`s報導(dǎo),摩根士丹利(通稱大摩)分析師ShawnKim將美光的投資評等從「加碼」調(diào)降至「中性權(quán)值」,警告產(chǎn)業(yè)「凜冬將至」(WinterIsComing),預(yù)測DRAM報價恐將走低。
大摩報告稱,DRAM景氣循環(huán)已開始翻轉(zhuǎn),該證券原本以為,若需求一路續(xù)強至第四季,報價有望持續(xù)走高。然而,大摩如今卻擔(dān)憂,即便需求一直「相對」強勁,過去幾周卻有惡化跡象,進而引發(fā)報價降溫的預(yù)期。
報告指出,初步跡象顯示,Q3經(jīng)過冗長協(xié)商、廠商決定調(diào)高報價后,Q4恐面臨較為艱巨的訂價環(huán)境,預(yù)測2022年趨勢可能反轉(zhuǎn)。這恐導(dǎo)致市場對存儲器類股關(guān)注的焦點,從「廠商的盈余潛力」,轉(zhuǎn)變成「存儲器循環(huán)來到末期、類股的公平價值為何」。
針對美光,大摩指出,他們對該公司的結(jié)構(gòu)性改善印象深刻,但報價走勢依舊令人憂心。雖然過去兩季DRAM價格跳增了35%,還有望溫和上漲至今(2021)年底,但明年報價卻可能面臨「較深的跌幅」,主因部分市場的客戶庫存偏高。大摩因而將美光目標價從105美元下修75美元。
大摩也將SK海力士(SKHynix)的投資評等從「加碼」調(diào)降至「減碼」,南韓科技產(chǎn)業(yè)的展望則從「符合預(yù)期」調(diào)降至「保守」。
美光12日應(yīng)聲重挫6.37%、收70.25美元,創(chuàng)2020年12月29日以來收盤新低,跌幅居費城半導(dǎo)體指數(shù)30支成分股之冠。這是美光自2020年3月16日以來最大單日跌幅。
美光稱筆電降溫影響不大
人們擔(dān)憂庫存及報價壓力,沖擊美光股價近日下殺。不過,美光財務(wù)長DaveZinsner堅稱,今(2021)年下半供應(yīng)鏈仍會持續(xù)面臨短缺。
SeekingAlpha報導(dǎo),Zinsner8月10日在KeyBancCapitalMarkets科技領(lǐng)袖論壇中表示,今年下半年,云端與企業(yè)客戶需求將強勁、工業(yè)與汽車市況也有望復(fù)甦,而供應(yīng)鏈仍會持續(xù)緊縮。
Zinsner表示,庫存依舊非常低迷,美光預(yù)測本季底的庫存天數(shù)會創(chuàng)「一段時間」(sometime)以來的新低點。他說,失衡現(xiàn)象主要偏供應(yīng)方、而非較為健康的客戶方。
分析人士及投資人都擔(dān)憂,隨著PC需求從疫情最高峰回降、尤其是在低毛利的Chromebook方面,下半年DRAM報價恐將受到打擊。對此,Zinsner表示,跟高階的云端與汽車市場相比,Chromebook及筆電僅占一小部分DRAM需求。
產(chǎn)業(yè)鏈人士:DRAM合約價格四季度可能下滑
據(jù)國外媒體報道,產(chǎn)業(yè)鏈人士和研究機構(gòu)此前多次表示,動態(tài)隨機存儲器(DRAM)的合約價格,在一季度和二季度將上漲,研究機構(gòu)是預(yù)計二季度最低上漲18%,最高上漲23%。
產(chǎn)業(yè)鏈人士日前表示,在連續(xù)兩個季度上漲之后,DRAM合約價格在三季度的漲幅將會放緩,四季度則預(yù)計會持平或小幅下跌。
值得注意的是,在今年年初,就有產(chǎn)業(yè)鏈方面的人士預(yù)計,DRAM的合約價格在上半年將上漲,三季度也將持續(xù)上漲,四季度預(yù)計會開始調(diào)整。產(chǎn)業(yè)鏈人士最新透露的四季度預(yù)計持平或小幅下跌,也符合年初給出的在四季度開始調(diào)整的預(yù)期。
DRAM合約價格在四季度若下滑,就將影響到相關(guān)廠商的業(yè)績,但考慮到前三季度的價格上漲,加之四季度也可能只是小幅下滑,對DRAM制造商的業(yè)績,預(yù)計也不會有太大的影響,大概率還是會明顯好于去年同期。
TrendForce也表示,2021年3季度的PCDRAM合約價格談判,已基本塵埃落定。在供應(yīng)商低庫存和采購?fù)镜絹淼那闆r下,當季合約價環(huán)比上漲了3~8%。與2季度的25%增長相比,3季度合約價格走勢還是相當溫和的。展望4季度,TrendForce預(yù)計,隨著DRAM模組現(xiàn)貨價格的繼續(xù)走弱,當季合約價或迎來0~5%的跌幅。
隨著供應(yīng)商繼續(xù)降低價格以調(diào)節(jié)其DRAM庫存,現(xiàn)貨市場對PCDRAM的需求,也于7月初開始出現(xiàn)看跌的跡象。
合約市場方面,PCOEM廠商目前擁有相對較高的DRAM庫存水平。此前它們?yōu)榱藨?yīng)對即將到來的供應(yīng)短缺,而囤積了大量的庫存。
除了PCOEM廠商的庫存高企,歐美防疫措施的逐步緩解(或降低臺式機/筆記本電腦的整體需求),也給上漲的PCDRAM市場帶來了下行壓力。
基于此,TrendForce預(yù)測2021年4季度的PCDRAM合約價將迎來0~5%的環(huán)比下降。
DRAM模組的現(xiàn)貨價格方面,各大供應(yīng)商已紛紛降價去庫存,導(dǎo)致8月DRAM模組的現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌。
TrendForce調(diào)查稱,截止8月3日,從5月20日開始的主流PCDRAM模組現(xiàn)貨價格,已累計下跌32%。
此外2021年3季度的DRAM模組現(xiàn)貨價格,也首次較合約價低了近20%。預(yù)計短期之內(nèi),是不大可能出現(xiàn)價格上漲了。
當然,近段時間的PCDRAM市場價格走勢,也從側(cè)面反映了COVID-19大流行在2021年2季度達到頂峰,導(dǎo)致許多賣家都在積極囤積各種零部件。
4月份的時候,PCDRAM價格大幅上漲了25%,本季度的需求也出現(xiàn)了激增。不過與2季度相比,今年3季度的漲價趨勢和銷售量,均已明顯減弱。
TrendForce曾于今年6月底表示,大多數(shù)PCOEM廠商的DRAM庫存周期為8~10周左右,有些甚至超過了10周。
截止8月初,它們的庫存并未得到顯著改善。但隨著PCOEM廠商開始陸續(xù)接收2021年3季度的訂貨,個別廠商的PCDRAM庫存周期更是超過了12周。
從筆記本電腦市場來看,品牌Chromebook上網(wǎng)本的出貨量,也在2021年2季度達到了頂峰。
最新數(shù)據(jù)顯示,隨著歐美逐步取消COVID-19限制措施,公眾也在迅速恢復(fù)日?;顒樱ǚ敌?重回現(xiàn)場辦公),對筆記本電腦的整體需求也已開始減弱。
綜上所述,盡管2021年4季度的筆記本電腦市場會出現(xiàn)周期性的回升、以及商用市場的更新?lián)Q代需求,ODM制造商們?nèi)詴鳒p季度筆記本產(chǎn)能,從而降低對PCDRAM的整體需求。
大摩:看衰存儲走勢
大摩:看衰存儲走勢
來源:半導(dǎo)體行業(yè)觀察
外資摩根士丹利(大摩)最新報告指出,受PC出貨前景轉(zhuǎn)差、南韓兩大指標廠持續(xù)搶食市場,及大陸供應(yīng)鏈制程與良率提升等三大因素影響,看壞DRAM、儲存型快閃記憶體(NANDFlash)、編碼型快閃記憶體(NORFlash)等三大記憶體后市,給予南亞科、華邦、旺宏、力積電「劣于大盤」評級。
大摩去年8月中旬曾以「記憶體寒冬來臨」為題,發(fā)布看空記憶體市況報告,罕見引發(fā)臺灣記憶體三巨頭旺宏董事長吳敏求、華邦董事長焦佑鈞、群聯(lián)時任董座潘健成同聲高喊「不認同」,也因三巨頭信心喊話,當時遭看空的個股在報告出爐后,短線股價并未劇烈波動,直到當年10月大盤大幅回檔下探波段低點16,162點時,才顯著修正。
不過,近期俄烏戰(zhàn)事延燒,加上全球通膨氣焰高張,科技股成為市場資金撤出標的之際,大摩昨(24)日最新報告流出之后,加深市場對記憶體后市疑慮,引起震撼。
大摩在長達15頁的報告中指出,一個月前NAND芯片市況緊俏,有效支撐報價走勢,使得市場預(yù)期NAND第2季價格有望季增5%至10%,然而在近日訪查后發(fā)現(xiàn),隨著PC需求前景持續(xù)轉(zhuǎn)差,第2季NAND價格恐僅季增5%。
DRAM方面,雖然三星、SK海力士停止生產(chǎn)1Gb/2Gb容量產(chǎn)品,并減少生產(chǎn)DDR3記憶體,但這兩大南韓業(yè)者并未放棄DRAM市場,反而正在為4Gb產(chǎn)品遷移到DDR4做準備,此舉恐沖擊南亞科在電視/機上盒的市場,并使得利基型DRAM價格承壓,預(yù)估第2季報價將季減5%以內(nèi),未達業(yè)界普遍看好價格走揚的趨勢。
另外,大陸記憶體廠長鑫存儲新產(chǎn)品良率不錯,規(guī)劃今年第2季提供客戶新樣品,大摩認為長鑫存儲的產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)優(yōu)于南亞科、力積電、華邦等臺廠;加上另一大陸記憶體指標廠兆易創(chuàng)新也開始銷售19納米1Gb/2GbDRAM芯片,并由長鑫存儲代工,相關(guān)因素都不利臺灣記憶體廠。
NOR芯片方面,大摩預(yù)期第2季價格與首季大致持平,然而,近期PC等終端需求疲軟,加上疫情等不確定性因素,使得下半年價格市況有更多變化,預(yù)估相關(guān)業(yè)者今年上半年獲利可望持穩(wěn),下半年開始將面臨庫存增加壓力。
延伸閱讀:大摩認為存儲寒冬將至
分析人士擔(dān)憂存儲器產(chǎn)業(yè)即將迎來冬天,沖擊美國存儲器大廠美光(MicronTechnologyInc.)重挫,美國半導(dǎo)體類股隨之走弱。
MarketWatch、Barron`s報導(dǎo),摩根士丹利(通稱大摩)分析師ShawnKim將美光的投資評等從「加碼」調(diào)降至「中性權(quán)值」,警告產(chǎn)業(yè)「凜冬將至」(WinterIsComing),預(yù)測DRAM報價恐將走低。
大摩報告稱,DRAM景氣循環(huán)已開始翻轉(zhuǎn),該證券原本以為,若需求一路續(xù)強至第四季,報價有望持續(xù)走高。然而,大摩如今卻擔(dān)憂,即便需求一直「相對」強勁,過去幾周卻有惡化跡象,進而引發(fā)報價降溫的預(yù)期。
報告指出,初步跡象顯示,Q3經(jīng)過冗長協(xié)商、廠商決定調(diào)高報價后,Q4恐面臨較為艱巨的訂價環(huán)境,預(yù)測2022年趨勢可能反轉(zhuǎn)。這恐導(dǎo)致市場對存儲器類股關(guān)注的焦點,從「廠商的盈余潛力」,轉(zhuǎn)變成「存儲器循環(huán)來到末期、類股的公平價值為何」。
針對美光,大摩指出,他們對該公司的結(jié)構(gòu)性改善印象深刻,但報價走勢依舊令人憂心。雖然過去兩季DRAM價格跳增了35%,還有望溫和上漲至今(2021)年底,但明年報價卻可能面臨「較深的跌幅」,主因部分市場的客戶庫存偏高。大摩因而將美光目標價從105美元下修75美元。
大摩也將SK海力士(SKHynix)的投資評等從「加碼」調(diào)降至「減碼」,南韓科技產(chǎn)業(yè)的展望則從「符合預(yù)期」調(diào)降至「保守」。
美光12日應(yīng)聲重挫6.37%、收70.25美元,創(chuàng)2020年12月29日以來收盤新低,跌幅居費城半導(dǎo)體指數(shù)30支成分股之冠。這是美光自2020年3月16日以來最大單日跌幅。
美光稱筆電降溫影響不大
人們擔(dān)憂庫存及報價壓力,沖擊美光股價近日下殺。不過,美光財務(wù)長DaveZinsner堅稱,今(2021)年下半供應(yīng)鏈仍會持續(xù)面臨短缺。
SeekingAlpha報導(dǎo),Zinsner8月10日在KeyBancCapitalMarkets科技領(lǐng)袖論壇中表示,今年下半年,云端與企業(yè)客戶需求將強勁、工業(yè)與汽車市況也有望復(fù)甦,而供應(yīng)鏈仍會持續(xù)緊縮。
Zinsner表示,庫存依舊非常低迷,美光預(yù)測本季底的庫存天數(shù)會創(chuàng)「一段時間」(sometime)以來的新低點。他說,失衡現(xiàn)象主要偏供應(yīng)方、而非較為健康的客戶方。
分析人士及投資人都擔(dān)憂,隨著PC需求從疫情最高峰回降、尤其是在低毛利的Chromebook方面,下半年DRAM報價恐將受到打擊。對此,Zinsner表示,跟高階的云端與汽車市場相比,Chromebook及筆電僅占一小部分DRAM需求。
產(chǎn)業(yè)鏈人士:DRAM合約價格四季度可能下滑
據(jù)國外媒體報道,產(chǎn)業(yè)鏈人士和研究機構(gòu)此前多次表示,動態(tài)隨機存儲器(DRAM)的合約價格,在一季度和二季度將上漲,研究機構(gòu)是預(yù)計二季度最低上漲18%,最高上漲23%。
產(chǎn)業(yè)鏈人士日前表示,在連續(xù)兩個季度上漲之后,DRAM合約價格在三季度的漲幅將會放緩,四季度則預(yù)計會持平或小幅下跌。
值得注意的是,在今年年初,就有產(chǎn)業(yè)鏈方面的人士預(yù)計,DRAM的合約價格在上半年將上漲,三季度也將持續(xù)上漲,四季度預(yù)計會開始調(diào)整。產(chǎn)業(yè)鏈人士最新透露的四季度預(yù)計持平或小幅下跌,也符合年初給出的在四季度開始調(diào)整的預(yù)期。
DRAM合約價格在四季度若下滑,就將影響到相關(guān)廠商的業(yè)績,但考慮到前三季度的價格上漲,加之四季度也可能只是小幅下滑,對DRAM制造商的業(yè)績,預(yù)計也不會有太大的影響,大概率還是會明顯好于去年同期。
TrendForce也表示,2021年3季度的PCDRAM合約價格談判,已基本塵埃落定。在供應(yīng)商低庫存和采購?fù)镜絹淼那闆r下,當季合約價環(huán)比上漲了3~8%。與2季度的25%增長相比,3季度合約價格走勢還是相當溫和的。展望4季度,TrendForce預(yù)計,隨著DRAM模組現(xiàn)貨價格的繼續(xù)走弱,當季合約價或迎來0~5%的跌幅。
隨著供應(yīng)商繼續(xù)降低價格以調(diào)節(jié)其DRAM庫存,現(xiàn)貨市場對PCDRAM的需求,也于7月初開始出現(xiàn)看跌的跡象。
合約市場方面,PCOEM廠商目前擁有相對較高的DRAM庫存水平。此前它們?yōu)榱藨?yīng)對即將到來的供應(yīng)短缺,而囤積了大量的庫存。
除了PCOEM廠商的庫存高企,歐美防疫措施的逐步緩解(或降低臺式機/筆記本電腦的整體需求),也給上漲的PCDRAM市場帶來了下行壓力。
基于此,TrendForce預(yù)測2021年4季度的PCDRAM合約價將迎來0~5%的環(huán)比下降。
DRAM模組的現(xiàn)貨價格方面,各大供應(yīng)商已紛紛降價去庫存,導(dǎo)致8月DRAM模組的現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌。
TrendForce調(diào)查稱,截止8月3日,從5月20日開始的主流PCDRAM模組現(xiàn)貨價格,已累計下跌32%。
此外2021年3季度的DRAM模組現(xiàn)貨價格,也首次較合約價低了近20%。預(yù)計短期之內(nèi),是不大可能出現(xiàn)價格上漲了。
當然,近段時間的PCDRAM市場價格走勢,也從側(cè)面反映了COVID-19大流行在2021年2季度達到頂峰,導(dǎo)致許多賣家都在積極囤積各種零部件。
4月份的時候,PCDRAM價格大幅上漲了25%,本季度的需求也出現(xiàn)了激增。不過與2季度相比,今年3季度的漲價趨勢和銷售量,均已明顯減弱。
TrendForce曾于今年6月底表示,大多數(shù)PCOEM廠商的DRAM庫存周期為8~10周左右,有些甚至超過了10周。
截止8月初,它們的庫存并未得到顯著改善。但隨著PCOEM廠商開始陸續(xù)接收2021年3季度的訂貨,個別廠商的PCDRAM庫存周期更是超過了12周。
從筆記本電腦市場來看,品牌Chromebook上網(wǎng)本的出貨量,也在2021年2季度達到了頂峰。
最新數(shù)據(jù)顯示,隨著歐美逐步取消COVID-19限制措施,公眾也在迅速恢復(fù)日常活動(返校/重回現(xiàn)場辦公),對筆記本電腦的整體需求也已開始減弱。
綜上所述,盡管2021年4季度的筆記本電腦市場會出現(xiàn)周期性的回升、以及商用市場的更新?lián)Q代需求,ODM制造商們?nèi)詴鳒p季度筆記本產(chǎn)能,從而降低對PCDRAM的整體需求。
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